【プロの為替戦略】FX情報ステーション SSD.com

《ドル円》

昨日の米雇用関連指標改善にドル買いが先行したが、本邦輸出企業からのドル売りとWSJ紙報道の「米国債入札不調で海外投資家が米債購入に消極的になる懸念浮上」を受けて95.65円から95.24円まで軟調に推移した。その後、日経平均の上昇にドル買戻しも入ったが、日中の高値を抜くことはなく、95.30円を挟む水準で引けた。

【欧米市場戦略】

予想通り、海外でドル高基調になった翌日の東京市場の典型的な本邦輸出筋によるドル売り展開となったが、本日の海外市場がこのドル安基調を持続できるか疑問の残る所だ。一昨日は、インフレ懸念を示した中国政府が総量規制（融資規制）をかけるのではないかとか、株式取引税引上げなど加熱する金融市場を冷却するとの懸念からの株価急落したことが、リスク回避行動を強めたが、それら要因は排除されている。一時62ドル後半へ下落した原油価格は67ドル半ばへ急回復し、7%以上下落した上海株式市場は急上昇している。また、中国金融当局幹部は「適度に緩和的な金融政策を断固として維持し、経済の回復モメンタムを強固にしていく」と示唆しており、総量規制などの不安は後退している。一方、米失業保険申請件数の底打ち感が強まり、楽観論が強まると見られ、悲観的材料は市場の注目する範囲から外れだした。本日は、米4-6月期GDP発表が控えており、前回‐5.5%から‐1･5%へ大幅改善すると予想されている。一部では、-1.0%程度になるとの見方もあり、強気な姿勢がうかがえる。実需面では、外貨建て投信設定による円売りが期待されており、本邦輸出筋のドル売りで下げられたドル円が絶好の買い水準になるとの見方も出ている。

 

ドル買い　95.20円

ストップロス　94.75円

ターゲット　95.90円

（16:00、95.25円）

 

《ユーロドル》

海外のユーロドル買いの流れを引継ぎ、朝方の1.4075ドルから1.4090ドルへ底堅い動きとなった。その後、日経平均、上海株式市場の上昇と原油価格が67ドル半ばへ回復したことを受けて、1.4134ドルへ急上昇となった。

【欧米市場戦略】

悲観的見方へ転じた材料（原油、株価など）が大幅後退したため、ユーロドルに買い安心感が出だし、1.40ドル台前半から半ばが底堅いことが確認された。本日はEU圏失業率が9.5%から9.7%へ悪化し、EU圏消費者物価指数は‐0.1%から‐0.4%へデフレ懸念となる予想のため、欧州時間序盤、ユーロドル上値は重い展開となりそうだ。ただ、NY時間の米GDPの改善期待を背景にリスク許容度上昇によるユーロドル買戻しが加速すると思われる。特に、リスク許容度上昇する過程では「持たざるリスク」を対処する為、一昨日の原油価格急落を埋め合わせるポジション調整による原油価格上昇が見込める。直近の高値69ドル付近までの上値余地は残されており、ユーロドルも1.42ドル台を目指すことになりそうだ。

 

ユーロ買い1.4110ドル

ストップロス　1.4070ドル

ターゲット　1.4220ドル

（16:00、1.4117ドル）

 

《ユーロ円》

ユーロ円はユーロドルの動きを反映する格好となり、朝方の134.30円からジズザグを繰りお返しながらも134.82円をつけ、高値圏の134.65円で引けた。

【欧米市場戦略】

ドル円の下値は限定的となる一方、原油価格安定、中国株価の上昇期待からユーロドル上昇が見込めることから、ユーロ円に買い安心感が出ている。ただ、EU圏経済指標の悪化により、一時的に下げる場面も考えられるが、基調はリスク回避後退による円売りが強まるだろう。

 

ユーロ買い134.30円

ストップロス　133.70円

ターゲット　135.60円

（16:00、134.46円）

 

リスク：堅調な欧米株式市場により景気が回復期待は高まっているが、米GDP内容がこの見方を裏付けるものになるのかがポイント。WSJが「中国の米国債購入消極的姿勢」が魅し返された場合、ドル円売り、ユーロドル買いになる。原油価格上昇とインド、中国株式はじめ日経平均上昇の流れが欧米市場へ引継がれない場合、リスク許容度の急低下になる。

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《ドル円》

95円を挟む水準で推移していたドル円は、週間新規失業保険申請件数が前週比2万5000件増だったが、18日までの失業保険受給者数は前週比5万4000人減となり、3週連続のマイナスを記録し、雇用減少に歯止めが掛かるとの見方から、一時95.88円へ大幅上昇となった。その後、利食い売りに圧され95.47円へ下落したが、95.57円で引けた。

【東京市場戦略】

原油在庫量の増加する中、中国株価の安定が原油価格の下落に歯止めを掛けたことと７年物米国債入札に強い需要があったことによる米金利低下が上昇力を欠いていたNY株式市場を大幅上昇させたことにより、リスク資産への投資行動が積極的になったため、安全通貨と見られている円が大幅上昇となった。特に、失業保険継続受給者数の減少は、直近の経済指標の改善トレンドに合致しており、市場はリスクの高い取引にさらに向かいやすくなっているようだ。オバマ米大統領は「金融危機の終わりの始まり」と発言しており、先の米金融機関決算が概ね好転したことも安心感に繋がっており、ドル円の下値が徐々に固まりつつあると見られる。本日は、米国の第2四半期GDP速報値が発表されるが、第1四半期の前期比年率-5.5％から-1.5％程度まで改善することが予想されているが、一部では、更に改善するとの見方も出ている。一昨日の「中国ショック」による原油、株価下落によるドル円の急落だったが、それら材料は回復する中、欧米株式市場の上昇に連動する形で日経平均、中国株式市場の上昇期待を材料にドル買いとしたい。ただ、通常、東京時間は輸出筋のドル売り観測に、短期筋のドル売りを先行させる格好となるが、実需筋はドル円動向を睨みながらのドル売りの水準を探る展開となり、ドル売りを控えることも考えられる。

米金利低下だけを材料にドル売りとする見方もあるが、全体的なリスク投資環境が整いつつある為、ドル円の下げは限定的だと思われる。

 

ドル買い　95.40円

ストップロス94.95円

ターゲット　95.95円

（8:15、95.43円）

 

《ユーロドル》

堅調な欧州株式市場と底入れした原油価格を睨みながら順調に推移すると思われたユーロドルは、方向感がなく1.4090ドルから1.4050ドルを推移したが、米失業保険申請件数が良かったことを受けたドル買いにより、一旦1.4013ドルへ売られた。ただ、原油価格が3ドル程度の上昇したことやNY株式市場が一時的に200ドルに迫る上昇を材料に1.4085ドルへ上昇し、1.4075ドルで引けた。

【東京市場戦略】

昨日の欧州市場で、IMFがECBは政策金利を低水準で当面据え置くべきとのコメントに米欧金利差縮小するとの懸念から、ユーロドルは一旦下落したが、今後の大きな材料とはなりにくいだろう。基本的に、原油価格、欧米株式市場の回復がユーロドルの下値は底打ちしたと見られ、テクニカル面でも中期的に1.40ドル台半ばが底だとする見方が強まっている。投資リスクを高める現象として、豪ドル、ニュージーランドドルへ資金流入も加速しており、本日発表される米GDPの大幅改善期待により、ユーロドルの上昇となりそうだ。

 

ユーロ買い1.4070ドル

ストップロス　1.4020ドル

ターゲット　1.4140ドル

（8:10、1.4073ドル）

 

《ユーロ円》

米失業保険申請件数発表まで、ドル円の動きが鈍い中、ユーロドルの上下展開により、ユーロ円は133.80円から133.40円で推移したが、米経済指標発表後の円売り加速に影響され、134.83円へ大きく買われた。引け間際に短期筋の利食い売りにもあり、134.45円で引けた。

【東京市場戦略】

ユーロ円単体での積極的動意は見られず、ドル円とユーロドルの各々の動きが大きく影響している。東京時間序盤のドル円は輸出筋の売りに下げる場面も見られるが、下値も限定的と見られ、原油価格安定、中国株価の上昇期待からユーロドル上昇から、ユーロ円の上昇となりそうだ。

 

ユーロ買い134.30円

ストップロス　133.70円

ターゲット　135.20円

（8:15、134.35円）

 

リスク：欧米株式市場上昇する中、中国株価下落、日経平均利食い売りによる大幅下落による円買い加速、ユーロドル下落。米GDP悪化予想、原油価格下落に転じた場合も、ドル円、ユーロドルとユーロ円を売りへ転じるべき。

《ドル円》

海外のドル買いの流れを引継いだドル円は、仲値公示にかけて95.31円まで上昇したが、上海株式市場が軟化したことを受けて、一時94.83円まで下落した。その後、欧州勢のドル買いにより95.05円へ戻された。

【欧米市場戦略】

中国株式市場急落により、先行きの景気回復後退懸念による原油需要低下と在庫拡大による原油価格の大幅下落がリスク回避を強めることなり、ドルの全面高となった。以前であれば、リスク許容度の低下において、円は対ドルで買われる展開だろうが、今週の米国債入札が不調に推移しており、米金利高傾向がドルの対円相場を強める結果となっている。ここで疑問に感じることは、米金利上昇によるNY株式市場下落に繋がるリスクがあるにも関わらず、ドルは対円で買われたことだ。超短期的に、金利差拡大を取り上げれば、ドルは対円で強まってもよいが、今回の金利上昇は米国債へ資金流入させるための需給バランスの崩れから生じる「悪い金利高」であり、一方的なドル円でのドル買いに躊躇せざるをえないところだ。ただ、市場の多くがそれを材料にドルを買うなら損失回避のために従わざるを得ない、つまり、美人投票的な側面がある。本日の週間米失業保険申請件数は、前回の55.4万件から57.5万件へ悪化予想となっており、ドル上値も抑えられる要因だが、米7年物米国債入札予想は不調に終わるとされ、米金利上昇によるドル円が買われる展開が予想される。東京時間のドル円の下値が94.80円付近でブロックされており、短期的なチャートの動きから、ドル上値を試す展開だろう。また、明日に発表される米4－6月期GDPの事前予想がやや強まるとの見方も出ており、ドル円の上昇するリスクに対応するスタンスとなりそうだ。

 

ドル買い　95.00円

ストップロス　94.30円

ターゲット　95.80円

（16:00、95.05円）

 

《ユーロドル》

原油価格急落を背景に、海外市場のユーロドル売りの流れに乗り、朝方のユーロドルは1.4035ドルから1.4008ドルへ下落した。その後、日経平均と上海株式市場の上昇を材料にユーロドルの買戻しは早く、一時1.4068ドルへ買い戻されたが、一旦1.40ドル半ばへ戻され、欧州勢のユーロドル買戻しに1.4075ドルへ再浮上した。

【欧米市場戦略】

東京時間に一時、上海株式市場は下落し、ユーロドルは軟調に推移したが、昨日の海外市場で急落した原油価格は62ドル後半から63ドルな壁に底堅さも出る中、NY株式市場先物価格も上昇基調にあることから、素直にユーロドル買いを進めたい。昨日の、原油急落、中国株式市場の大幅下落という悪材料はないこともユーロドルを売り進めることは限界があるだろう。中国金融当局の金融引締めするとの観測に中国株式が急落したが、金融当局幹部は「適度に緩和的な金融政策を断固として維持し、経済の回復モメンタムを強固にしていく」と示唆したことが中国株価の下落を歯止めすることになるだろう。また、一部機関投資家がユーロ債券と欧州系株式の投資比率を引上げるとの情報もあり、一方的なユーロドル下落に歯止めが掛かりそうだ。

 

ユーロ買い1.4080ドル

ストップロス　1.4010ドル

ターゲット1.4180ドル

（16:00、1.4085ドル）

 

《ユーロ円》

原油価格急落を背景にユーロ円は133.40円から133.20円へ売られたが、仲値公示にかけてドル円の上昇と、中国株式の底入れに伴うユーロドル買戻しが相まって、133.96へ急回復した。ただ、利食い売りも早く、一時133.20円付近へ下落したが、欧州勢のユーロドル買いに133.80円へ戻された。

【欧米市場戦略】

原油価格の安定、中国株式市場の下げ渋り、NY株式市場先物価格上昇を材料に円売りが先行すると思われる。また、米金利上昇傾向に円売りが加速する可能性が高く、ユーロ円の上昇期待も高まるだろう。

 

ユーロ買い133.80ドル

ストップロス　133.20ドル

ターゲット135.20円

（16:00、133.90円）

 

リスクシナリオ：：原油価格の底割れ、昨日堅調だった欧州株式市場下落にユーロドルが1.40ドルを割るリスクは残る。明日の米GDP改善期待が高まる一方、発表前のポジション調整にドル円の売りが先行し、94円台へ戻されることも視野に入れる必要がある。米国債入札が順調に終われば、米金利低下となり、ドル売り材料とされるため、入札状況は注意が必要だ。

《ドル円》

アジア市場株価軟調の流れを引継いだ欧州市場序盤のドル円は94円割れ寸前まで売られたが、その後の欧州各国株式市場の上昇力が強まったため、悲観的な見方を強めた市場筋のストップロスを巻き込みながら95.10円まで急上昇した。一旦、6月の米耐久財受注額が予想外に弱い内容を受けて94.60円水準へ戻されたが、NY株式市場の下げ渋りにより95.36円へ再浮上し、95.08円で引けた。

【東京市場戦略】

欧州市場株価の上昇がドル円を大幅に上昇させたが、ユーロドル、ポンドドル、資源国通貨対ドルは下落となった。リスク許容度上昇の観点から安全通貨としてのドルと円が売られる筈だが、昨日の海外市場は米ドルの全面高となっている。また、2年債入札に続き、5年債入札が不調に終り、米国の史上最大規模の財政赤字のファイナンスに対する懸念が高まっている。そのため、一時的に米金利上昇がNY株式市場上昇にブレーキを掛けたことは否めず、ドル円の上昇も限定的となったようだ。本日は7年債入札が予定されており、不調に終わる懸念が高まっており、米金利上昇となることだろう。米国債下落によるドル円相場への影響は、長期的にはドル売り要因だが、短期的には米国債利回り上昇を受けてドル買い要因となっているようだ。東京時間は、本邦輸出企業等のドル売りを控えており、上値も限定的と見られる。海外市場へ移れば、米金利上昇観測を材料にドルの底堅さが見られ、ドル下値も限られそうだ。海外市場のドル買戻しの流れに乗りながら、下げた水準ではドル買いを継続したい所だ。

 

ドル買い　94.90円

ストップロス　94.50円

ターゲット　95.60円

（8:15、95.02円）

 

《ユーロドル》

欧州株式市場上昇を背景に、一旦1.4135ドル付近から1.4167ドルへ上昇したが、弱い独消費者物価指数により1.4000ちょうど付近まで下落した。また、原油価格が62ドル台へ下落したこともユーロドルを大幅に下落させる要因となっている。終値は1.4035ドル。

【東京市場戦略】

欧州株式市場の上昇する中、リスク許容度上昇面から、ユーロは対ドルで上昇するシナリオが優勢と見られたが、原油在庫が積み上がったことによる原油価格の急落がユーロドルの基調を想定外に変えさせられたようだ。同時に、資源国通貨も対ドルで売り基調になり、米ドルの全面高となっている。一日だけで4%程度の原油価格下落はユーロドルの流れを変えるに充分な材料だろう。株価堅調によるリスク許容度上昇を材料にユーロドルの上昇を期待した市場筋は、ユーロドルのロングポジションを損切りせざるを得ない状況となったはずだ。東京時間は海外の流れを引継ぐ」形での取引が想定され、ユーロドルの上値は重くなりそうだ。また、NY株式市場は下げ止まったが、プラス圏となっていないことから、日経平均、アジア各国株式市場の上昇は期待できず、ユーロドルを買う材料は見当たらない。

 

ユーロ売り　1.4035ドル

ストップロス　1.4080ドル

ターゲット　1.3960ドル

（8:15、1.4028ドル）

 

《ユーロ円》

欧州株価上昇を背景に、序盤のユーロ円は133円前半から134.26円へ上昇したが、原油価格の大幅下落と独消費者物価指数の低下によるユーロドルの大幅下落の影響により133円割れ寸前まで下落した。その後、短期筋の買戻しがあり133.65円へ上昇し、133.45円で引けた。

【東京市場戦略】

東京時間に原油価格の大幅変動は見られるとは思えないが、在庫調整が即時行われる可能性はなく、ユーロドルの上値は限定的だろう。一方、ドル円は、実需筋のドル売りもある中、米金利上昇を材料に底堅い展開と見られるため、ユーロ円の方向感を掴み難い状況だ。そのため133円半ばを中心にレンジ相場となると思われるが、地合いはユーロ売りだろう。

 

ユーロ売り　133.50円

ストップロス　134.10円

ターゲット　132.80円

（8:15、133.33円）

 

シナリオリスク：：95円台での輸出筋の大量なドル売りによるドル下落。日経平均1万円割れによるリスク許容度低下（円高へ）。売られ過ぎたユーロドルを機関投資家の買い。原油価格上昇を材料にユーロドル買戻し。原油価格と株価動向に注意する必要あり。

《ユーロドル》

原油価格の軟調さと海外のユーロドル売りを引継ぎ、朝方は1.4175ドルから一時、1.4139ドルへ売られた。その後、日経平均の上昇に併せてユーロドルの買戻しが先行し1.4194ドルへ買い戻されたが、ポジション調整により1.4160ドルへ下落した。欧州市場開始後、1.4220ドルまで売られた。

【欧米市場戦略】

EU圏、独経済指標の改善を材料にユーロドルの買い材料を探す動きが強かったが、株式、原油、コモディティ、為替の各分野日高値警戒感は強まるばかりの市場環境のようだ。特に、米住宅関連指標改善は、リスク許容度を高めるには充分な材料となったが、消費動向に陰りが漂えば、全体の景気回復にならないとの見方から、リスク資産から資金流出に弾みが付きそうだ。本日の米耐久財受注に期待は出来ず、欧米株式市場の下落が予想されるため、一旦はユーロドルの下落は避けられそうにないだろう。ただ、週末に発表される米4－6月期GDPへ注目が移れば、一方的なユーロドルの下落はないだろう。一部の米大手金融機関のレポートによれば、世界経済に「グリーンシュート（新芽）の新たな波」が押し寄せることで、リスク資産へのポジションを高めたほうが良いと示唆しているため、1.41ドル前半から1.4050ドルの水準であれば、中期的ユーロドルをロングで保有したい所だ。

 

ユーロ売り1.4140ドル

ストップロス1.4190ドル

ターゲット　1.4050ドル

（16:00、1.4133ドル）

 

《ユーロ円》

東京市場序盤のユーロドル下落幅が大きかったことから、133.90円から133.44円へ売られたが、仲値公示にかけ、日経平均の小幅ながらも上昇したことでドル円の買いとユーロドルの買い戻しによって、134.33円へ戻されている。その後、ユーロドルの上値も抑えられたが、ドル円が94円前半まで売られたため、133.33円で終了した。

【欧米市場戦略】

NY株式市場の下げ渋りに日経平均は大幅下落とはならなかったが、香港、上海株式市場が軟調に推移していることや原油在庫上昇による価格下落予想される中、高値警戒感の残る水準でもあり、クロス円が戻ったところではリスク回避ムードが強まりそうだ。昨日のリスク回避の流れを引継ぎ、ユーロ円は下値を探る展開となるだろう。

 

ユーロ売り133.20円

ストップロス133.90円

ターゲット131.80円

（16:00、133.1７円）

 

【リスクシナリオ】1．悲観的見方が強まる中、米耐久財受注の悪化幅が予想より小幅となった場合、欧米株式市場の上昇がリスク許容度を上げる。2．耐久財受注の悪化が相場に織込み済みで、下げ材料出尽くしの場合、水準的に、新興国中央銀行、輸入企業、機関投資家などの外貨買い需要は高まる可能性はあり、期待以上のユーロ、ドルの下落はない。3．米債入札が順調に推移し、米金利低下によるNY株式市場の上昇がドル円、ユーロドルの上昇へ繋がる。4.米地区連銀ベージュブック内容が経済の先行きに回復基調が見られる等の楽観的見方が出た場合、市場環境は好転する。

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