【プロの為替戦略】FX情報ステーション SSD.com

《ドル円》

日本の失業率改善が事前予想4.6％に対して4.1％と大幅改善を材料にドル売り円買いが出て、98.60円から下値を切り下げた。また、日本の１月鉱工業生産など一連の本邦経済指標が事前予想とほぼ同じだったため、材料で尽くし感から97.40円へ値を消した。また、日経平均が上値を伸ばしたことも円買いに拍車を掛けたようだ。

【欧米市場戦略】

短期間に7～8円のドル上昇に「ドル高値恐怖症」にあった市場は、日本の失業率が予想以上に改善したで、積み上がったドルロングを短期的に解消した格好だ。市場の多くがドル上値を試すと目論んでいただけに、指標内容に悪いほうへのサプライズがなさ過ぎたため、円高に反転したと見ている。ただ、１月の消費支出の減少幅（前年同月比5.9％）は事前予想を上回り、鉱工業生産指数は予想通り３カ月連続で過去最大の下落率を更新したことから、円にとってはマイナス材料だ。また、市場は、米政府が米シティ優先株を普通株に転換し、30-40％の株主となるとの報道に、ドルの方向を決めかねている。とりあえずは、ドルロングポジションを軽くしたようだ。バーナンキFRB議長、ガイトナー財務長官は、民間金融機関への資本注入はするが、銀行の国有化を否定しており、米金融市場にはポジティブな要因であると思われる。欧米市場の評価を待ちたい。一方、本日のNY市場で発表される米第4四半期GDP改定値は前期比年率5.4％減と速報（3.8％減）から下方修正され、この改定値が更に悪化すれば、ドルの下値を試すことになりそうだ。ドル地合いが底堅くなる中、NY株式の上昇力に勢いはなく、大手金融機関国有化懸念や米ビッグ3破綻懸念が払拭されないため、今後はドルの反落リスクも警戒されるだろう。日米共に強弱材料が混在しているが、麻生政権のお粗末さを考えれば、円売りを継続したい。また、麻生首相はオバマ大統領が財政赤字を2013年までに半減させる公約を掲げていることに対して「そんなに簡単にできる話かなと思わないでもない」と述べ、達成は容易ではないとの認識を明らかにした。手前の頭の蝿も追えないのに、他人様の心配をするとは、滑稽な話だ。衆参で予算通過し、今後の不安定な政局入りとなった。

ドル買い　97.70円

ストップロス　96.90円

ターゲット　98.80円

（17:00、97.85円）

《ユーロドル》

EU圏景況感など経済指標が悪化したことを受けて下落したユーロドルは、その流れを継続して、1.2745ドルから1.2690ドルへ売られた。週末ともあって、ポジション調整のユーロ買戻しに、1.27ドル台半ばとなっている。

【欧米市場戦略】

日経新聞朝刊に今後のユーロドルに大きく影響すると思われる記事が掲載されていた。それは、欧州委員会が急速な財政赤字の拡大を抑制するように、仏、独、ポルトガル、スペイン、イタリアへ要請と中・東欧、旧ソ連諸国の国債の保証料が大幅に上昇したことだ。ウクライナ、カザフスタンなど国債のクレジットデフォルトリスクが3～8倍上昇している。これら地域でレアメタル事業に投資する企業へ多額資金の融資する欧州系金融機関へのリスクは高まるとしている。これらの事は既に、このコラムにて記したが、今後、市場がより重要視すると思われる。また、米格付け会社はウクライナとラロビアを格下げしたが、エストニア、リトアニアの格下げを検討しているとした。本日は、EU圏の消費者物価指数速報値があるが、日米共にCPI、PPIが低下しており、EU圏内の原材料費も低下しているため、前月－0.1％を大幅に下回ると観測され、ECB利下げ幅拡大の見方が強まり、ユーロは下落に向かうと見られる。

ユーロ売り　1.2730ドル

ストップロス　1.2800ドル

ターゲット　1.2580ドル

（17:00、1.2715ドル）

《ユーロ円》

ユーロドルの動きは小幅に留まっている中、ドル円が98.60円から97.40円へ一方向の下落となった影響で、125.50円から123.80円と1.70円の下げとなった。その後、ドル円の戻しに、124円半ばで推移した。

【欧米市場戦略】

ユーロ円単体で動くことがほとんどないことから、ユーロ円動向を予想するのは非常に難しくなってきた。ドル円を堅調と見て一方、ユーロドル下落予想に、ユーロ円の動きは限定的になりそうだ。

123円後半をユーロ下値に、125円半ばが売り水準になりそうだ。現在、124円半ばにあるが、方向感が出難い。

《ドル円》

日本経済の見通しへの懸念から、海外市場では円売りを先行させている。97円後半にあったドル円は98.15円へ上昇したが、米耐久財受注、米週次新規失業保険申請件数、米1月新築住宅販売件数が予想以上に悪化したため、ドル円は97.70円へ戻された。その後、オバマ政権の2010年度予算教書で金融機関への追加支援が示唆されたことが好感されると98.75円まで上昇、NY株式市場の伸び悩みに連れて、結局98.50円で引けた。

【東京市場戦略】

最悪の日本のGDP発表以降、米国経済指標が悪化し続けているが、円売りを先行させている理由は、日本の政治機能停滞による政策執行の遅れによる景気後退が鮮明になったことだ。オバマ米大統領は、金融、医療、防衛に財政支出を積極的すると表明する反面、2013年までに赤字幅を半減すると公約しており、市場はそれを好感している。一方、与謝野財務長官は、日米首脳会談で米国債買い支えの話題は一切なかったと示唆したが、米クリントン国務長官来日以降にドル高に転じたことは、米国政府の財政資金調達に将来的な問題を抱えたことになった。本日は、日本の鉱工業生産の発表があるが、10％を超えるかに注目が集まる一方、３カ月連続で過去最大の低下率を更新するとみられており、円にとっては売り材料となる。テクニカル的に、101円が目先のターゲットとして見られているが、円の底値を体感できるまで、円売りをすると良いだろう。東京市場の癖だが、輸出の売りに圧された水準でドル買いがベストだ。

ドル買い　98.20円

ストップロス　97.60円

ターゲット　99.10円

（8:15、98.35円）

《ユーロドル》

レンジ内取引をしているユーロドルは、1.2705ドルから1.2801ドルへテクニカル的に戻された。ただ、EU圏景況感など経済指標が悪化したことを受けて、1.2730ドルへ下落している。

【東京市場戦略】

欧州委は、２月の製造業景況感指数と消費者信頼感指数はいずれも過去最低に落ち込んだと発表し、製造業の雇用見通しは11カ月連続の悪化となっている。これは、EU圏の第1四半期の数字が昨年の第4四半期の内容から、改善傾向になく、回復への糸口が見つからない状態にある。

来週5日にECB定例理事会があるが、利下げ幅拡大を、市場は期待し始めた。ただ、ECBは1.0％以下の金利水準には否定的であり、非伝統的金融政策を導入できるかに注目したい。昨日は、米経済指標が悪化しに対して、ユーロが対ドルで大きく買われなかったことから分かるように、ユーロに対してネガティブになりだした模様だ。トリシェECB総裁は、「アイルランド不履行の憶測はばかげた想定」だと示唆したが、EU圏小国の財政赤字は膨大になっており、EU圏近隣国の経済動向の低迷がEU圏経済に与える影響は拡大している。

ユーロ売り　1.2740ドル

ストップロス　1.2820ドル

ターゲット　1.2620ドル

（8:20、1.2730ドル）

《ユーロ円》

ユーロ円は124.35円から125円前半へ上昇したが、ユーロドルの下落に124.75円へ下落した。その後、NY株式市場、日本の経済先行き不安にドル円が98円後半へ買われたため、一時126.05円になった。終値は125.40円となっている。

【東京市場戦略】

ユーロ円は125円の節目を突破したが、比較的堅調に推移しているが、ユーロが強くなったということではなく、円が弱くなったと見たほうがよいだろう。今後は、ユーロドルのレンジ相場も予想される中、円独歩安にユーロ円の地合いは堅調になる可能性がある。

ユーロ買い　124.80円

ストップロス　124.00円

ターゲット　125.80円

（8:25、125.20円）

《ドル円》

東京市場開始前に97.80円を付けたドル円は、輸出企業と観測されるドル売りに97.35円まで下落した。その後、ドル売り圧力は和らぎ、日本の経済、政治の停滞を背景に、ドルの下値は徐々に切り上げられ、昨年11月14日以来の97.98円まで上昇した。また、NY株式先物市場も堅調な動きをしたことも、ドルの底堅さを助長したようだ。終値は、97.95円。

【欧米市場戦略】

08年第4四半期GDPの大幅減少、貿易収支4ヶ月連続赤字拡大、失業率4％半ばへ迫る勢い、昨年11月以降外国人投資の連続売り越し、など日本経済実体の悪化を鮮明にさせる中、本日、白川日銀総裁は「海外経済の急速な落ち込みにより輸出が大幅に減少し、企業収益や家計の雇用・所得環境が悪化する中で、内需も弱まっている」と言及した。通常、ドル円相場に影響を与える経済指標は米国側にあり、本邦経済指標で相場が大きく動くことは少ないが、麻生政権の80％におよぶ不支持率とG-7での中川前財務省の酩酊会見など日本政治の醜態が世界的に流れたため、市場は日本の経済市場、経済対策に注視するようになってきた。そのため、米中古住宅販売が低調な内容にも関わらず、為替市場では無視される格好となった。本日は、米新築住宅販売件数、耐久財受注など主要経済指標があるが、27日は失業率、鉱工業生産、自動車生産、住宅関連指標など日本の経済指標発表が多く控えているため、多くの市場参加者は明日の日本経済指標の内容の悪さを相場に織込む行動に出ると予想される。特に、３カ月連続で過去最大の低下率を更新すると観測されている鉱工業生産は注目されている。現在、10％と見られているが、更に悪化する可能性は高い。24日に高値と思われていた94.65円を突破してからの上昇速度が速いだけに、ドルを積極的に買い進めるには躊躇させられるが、方向はドル買いだ。97円半ばでドルロングにできれば、下値不安は遠のく。

ドル買い　97.７5円

ストップロス　96.90円

ターゲット　99.20円

（17:00、97.95円）

《ユーロドル》

NY市場で安値圏引けしたユーロドルは、短期筋の買戻しに1.2720ドルから1.2765ドルへ上昇した。ブンデスバンク元総裁は重債務国がユーロから離脱せざるを得なくなる可能性があると述べたことを受けて、ユーロ地合いは軟調になり、一時1.2685ドルまで売られた。その後、戻りは弱く、1.2710ドル前後で推移した。

【欧米市場戦略】

過去に何回か記したことだが、EU圏内の経済格差が鮮明になっている。特に、フランス、スペイン、ギリシャ、アイルランド、ラトビア、マルタの財政事情悪化は激しく、フランス、スペイン以外の重債務小国がユーロから離脱せざるを得なくなると見られていた。その点に、ブンデスバンク元総裁が言及し、ユーロ売りに圧力がかかった。もし、EU離脱となれば、離脱国の通貨は50～60％弱体化すると予想されている。また、ハンガリー、チェコ、ポーランドやEU圏近隣国の財政悪化も激しく、格付け見直しのリスクは高まっている。また、EUの安定・成長協定で上限と定める対国内総生産比３％の規律を維持できないEU加盟国が続出していることも見逃せない。今後、市場が注目しだし、ユーロ売り材料に大きく発展することだろう。ここ2週間のユーロドルは、1.29ドル台後半から1.26台後半のレンジ内取引となる中、EU圏経済信頼感指数など発表を控えている。事前予想は良いものはなく、ドルだけが安全通貨と認識されつつあるため、レンジの底値水準を割ると思われ、ユーロ売りを仕掛けたい。レンジ相場で動いている短期筋のユーロロングの切り崩しによって、大幅下落の可能性は高い。

ユーロ売り　1.2720ドル

ストップロス　1.2800ドル

ターゲット　1.2520ドル

（17:00、1.2705ドル）

《ユーロ円》

ドル円が堅調にある中、ユーロドルの買戻しの影響を受けて、ユーロ円は124.00円から124.88円へ上昇した。ただ。ユーロドルの上昇力が乏しく、軟調に推移した為、一時123.85円へ下落した。終値は124.35円だった。

【欧米市場戦略】

非常に予想は難しい。円は対ドルで弱まると思われるが、ユーロドルの下落が期待されることから、ユーロ円の下値を試す展開となりそうだ。EU圏経済指標を控えているが、明日の日本の鉱工業生産指数に注目が集まると思われ、円売りを維持したい。

ユーロ売り　124.90円

ストップロス　125.80円

ターゲット　122.50円

（17:00、124.50円）

《ドル円》

本邦貿易赤字額が4ヶ月連続拡大する中、麻生内閣の足並みが乱れ、景気対策への遅れが心配されている。その地合いに、円は対ユーロ、対ドルで売られやすく、97.20円前後で推移した。NY市場に入り、米1月中古住宅販売件数が事前予想480万戸に対し449万戸だったことを嫌気され、ドル円は96.55円まで下落した。また、注目されたバーナンキFRB議長が、再度、米銀大手のシティグループを国有化する計画は全くないとし、や米財務省が金融市場安定化につながる銀行ストレステスト（資産査定）の詳細を発表した事を受けた株式市場の下げ幅縮小に連れて97.80円まで反発し、97.45円で引けた。

【東京市場戦略】

年初にドル円が70円に下落すると予想した市場関係者が消え去った。1995年80円を割込む時も、ドル円が50円へ下落すると多くのアナリストが騒ぎ出し現実味帯びる話となったが、冷静に考えれば根拠に乏しい。今回も勢いで予想したとも思われる。実際に70円へ下落したら、中国、中東諸国の米国債売りが起こり、世界経済に秩序を失うことになる。さて、今回の円安の切っ掛けとなった08年10-12月期GDPの悪化が09年1-3月期に影響し、マイナス10％台前半が多く、ＧＤＰが2四半期連続で2けたマイナスという前例のない事態になる見通しだ。また、明日発表される１月鉱工業生産指数の予測中央値は前月比マイナス10.0％。昨年12月（－9.8％）に続き３カ月連続で過去最大の低下率を更新する見通しだ。これら実体経済をみても、円売りに弾みが付くことになりそうだ。一方、海外勢は日本の財政事情を懸念しだしている。GDPに対して1.7倍に上る財政赤字に理解が出来ないということだ。昨日のオバマ米大統領の演説で、2兆ドルの無駄があり、即刻削減し、2013年に財政赤字を半減させると強調している。日米政権の行動力の違いが浮き彫りとなった。本日だが、本邦輸出筋のドル売りが減少したとは言え、3ヶ月ぶりのドル高もあり、既に、97.80円水準でドル売りが出たようだが、下げた水準ではドルロングを維持したい。

ドル買い　97.40円

ストップロス　96.40円

ターゲット　98.50円

（8:15、97.50円）

《ユーロドル》

ユーロドルに大きな材料ない中、1.28ドル台後半に推移していたが、米格付け会社S&Pがウクライナの長期国債格付けを引き下げた事での東欧不安に、一気に1.2690ドルまで下落し、1.2725ドルで取引を終えた。

【東京時間戦略】

米経済指標悪化にユーロドルは一時堅調となったが、やはり、EU圏近隣国の長期国債格下げはユーロへ大きくな悪影響をもたらした。欧州委のアルムニア委員は、銀行国有化について「経営困難に陥っている銀行の問題を解決するための選択肢の１つだ」とし、中東欧経済失速の影響を大きく受けた欧州系大手金融機関の国有化の可能性も示唆している。英系金融機関RBSの国有化の噂も絶えず、EU圏へ飛び火する可能性も大きく、ユーロにとっては売り材料だ。また、トルコやラトビア、ウクライナ、セルビアはIMFへ資金要請しており、ポーランドは利下げを急ぎ、通貨安に翻弄させられている。これらEU圏近隣国の動向がEU圏経済に与える影響は過大だ。本日のユーロドルは、ここ数日の底値圏にあり、買われる水準と思われるが、オバマ米大統領の力強い演説にドル買い/ユーロ売りが先行するだろう。

ユーロ売り　1.2730ドル

ストップロス　1.2790ドル

ターゲット　1.2620ドル

（8:20、1.2715ドル）

《ユーロ円》

ドル円で円売りが加速する中、ユーロドルの下落に拍車が掛かったため、ユーロ円は124円後半から123.10円へ下落した。ただ、ユーロドルの買戻しもあり、124.00円で引けた。

【東京市場戦略】

ユーロドルがレンジ内取引に終始すると予想されたが、意外にも、底値圏と見られていた1.27ドル半ばもあっさりと割ったため、ユーロ円の下落となった。水準的には円安にあり、ユーロ売り圧力は継続しそうだ。

ユーロ売り　124.20円

ストップロス　124.80円

ターゲット　123.00円

（8:20、124.00円）

《ドル円》

国内景気の先行きや政局混迷への懸念を背景に円売りが進む中、注目されていた１月貿易収支は事前予想ほど拡大しなかったが、９５２６億円の赤字になった。発表後のドル円は96.50円と動きは鈍かったが、4ヶ月連続の赤字に本邦輸出減少の影響から、今後の景気後退懸念に円の地合いは弱まった。仲値公示以降にドル需要が強まり、一時97.35円を付けた。欧州勢参加後、96.70円へ下落したが、97円へ戻された。

【欧米市場戦略】

財務省が発表した１月の貿易収支は過去最大の赤字額となり、輸出額は前年比４割強の減少と２カ月連続で過去最大の減少率を更新した。世界経済の規模縮小を背景に輸出に絡んだ円買い需要が減退することが今後も予想される。また、麻生首相がホワイトハウス訪問したが、米オバマ政権との共同声明等はなく、米マスコミは、何の目的で来たのかと手厳しい評価をされ、麻生政権の軽さが目立つ結果となった。一方、オバマ米大統領は上下両院で方針演説を行い、米国の再生に向け国民の団結を強調し、理念を呼びかけた。具体的に、「未来に対する責任を果たし、永続的繁栄の基礎を築く」、「エネルギーや医療、教育分野への投資を拡大する」、「石油への依存、高額の医療費、巨額債務などに対処する」、「１期目で財政赤字を半減し、今後１０年間で２兆ドルの歳出を削減する余地がある」、「随意契約でのイラク関連の軍事費支出を撤廃し、防衛予算を改革する」という内容だ。かなり力強い演説となり、欧米市場後の評価は高まりそうだ。2兆円程度の定額給付金の取り扱いに翻弄させられている日本政府とは大違いだ。本日は、米中古住宅販売件数が控えているが、内容に改善は見られず、ドルにとっては悪材料だ。ただ、本日もバーナンキFRB議長の議会証言もあり、昨日も米系大手金融機関へのコミットメントをしただけに、本日も期待できそうだ。ドルの地合いは買いだが、昨日の東京時間から3円ほどドル上昇となっており、ややドル上値に抵抗感が出だしたため、積極的に買い進むにはリスクが高い。円を買う材料がないだけに、ドルロングだ。

ドル買い　96.80円

ストップロス　96.10円

ターゲット　97.80円

（17:00、97.05円）

《ユーロドル》

ユーロドルは方向感のない動きとなったが、ウェーバー独連銀総裁が、EU圏内で困難な状況に陥った国を支援する必要が生じる可能性があり、支援には厳しい条件を付与すべきとの報道に、一時1.28ドル台前半から1.2870ドルへ上昇した。ただ、それ以上に材料はなく、1.2830ドルで引けた。

【欧米市場戦略】

独GDPの発表を控えているが、内容は悪い。本来なら、ユーロドルを素直に売ってもよいが、今朝も記したように、ユーロドルはレンジ内取引となっている。EU圏に関わる経済指標単独の強弱で、ユーロドルの方向性が決まらず、ユーロドルの癖として、1.28ドル台半ば以上は売りで攻めたいところだ。ただ、市場は、ドル円の動きに注目しており、ユーロドルはサイドラインに置かれている。一方、ユーロに直接関係ないが、英RBSの完全国有化観測が流れており、もし、英金融機関の国有化が決定されれば、欧州系金融機関の国有化懸念が浮上し、ユーロドルの下落は避けられそうにないだろう。また、ハンガリー系金融機関の資本不足も噂されており、欧州系金融機関の経営負担は大きくなりそうだ。トルコやラトビア、ウクライナ、セルビアなどは過去数カ月間に、ＩＭＦに対して支援の要請を行っていることも要注意だ。

ユーロ売り　1.2890ドル

ストップロス　1.2960ドル

ターゲット　1.2720ドル

（17:00、1.2865ドル）

《ユーロ円》

ユーロドルが小幅のレンジ内で動く反面、ドル円は96円半ばから97.35円へ大きく上昇したため、ユーロ円は123円後半から124円後半へ上昇した。ただ、終了間際にドル円が軟化した影響から、124.40円で終了した。

【欧米市場戦略】

円、ユーロに強く関係する材料がないだけに、ドル円とユーロドルの動きを見ながらの展開となるだろう。ドル円は、2日間で3円上昇した利食いが予想されるが、地合いは円売りだ。また、ユーロドルは、米国に悪い材料が出た場合でも1.29ドル台近辺はユーロ売り/ドル買いとなっている。また、ユーロドルの下値も限定的と見られ、ユーロ円の上げが考えられる。

ユーロ買い　124.60円

ストップロス　123.50円

ターゲット　126.20円

（17:00、124.85円）