【プロの為替戦略】FX情報ステーション SSD.com

《ドル円》

米住宅関連指標・米耐久財受注額・週間失業保険申請件数が予想以上に悪化した結果になったことを受けて、朝方からリスク回避姿勢を強めて安全通貨として円が買われやすい展開となった。東京市場開始前は、月末に5･10日が重なったことから、若干のドル需要があると見られ、ドル売りには慎重だった。実際には過不足がなかったもようで、米国経済の大幅後退にドルの下値を切り下げてきた。途中、89.50円を節目に下げ止まる動きもあったが、一時89.25円をつけ、底値水準で推移している。

【欧米市場戦略】

米経済景気後退によるリスク回避姿勢が鮮明になる中、本日のNY市場は、米国2008年10-12月期のGDP速報値の発表があり、事前予想を大幅に下回ると、ドルの底抜けリスクが大幅に高まることになりそうだ。市場コンセンサスは－5.3％～5.4％となっている。また、ミシガン大消費者信頼感指数（確報値）も控えており、内容に期待できるものはないと考えられ、ドル売りを仕掛けたい。一方、米系大手金融機関が公的資金注入されながらも、多額のボーナスが払われたということにオバマ米大統領は激怒しており、米金融市場への不信感が醸成されれば、ドルの信認低下につながるはずだ。また、米政府は米大手金融機関の不良債権を引き受けるバッド・バンクを準備するとしている。この構想には規模、評価、時期など不明な点が多く、「FRBのバランスシートを膨張させドル下落につながる」や「短期的には効果的だ」とか意見が分かれるところだ。現段階では、市場コンセンサスに達していないとの見方もあり、バッド・バンク構想をめぐる不透明感が株安懸念を通じ、リスク回避の円買いになる可能性が大きい。

ドル売り　89.70円

ストップロス　90.40円

ターゲット　88.50円

（17:00、89.55円）

《ユーロドル》

独失業者数が事前予想を上回り失業率も悪化したこと、トリシェＥＣＢ総裁が政策金利について「２％を下回る水準に引き下げることも否定していない」との発言などを手掛かりに、ユーロドルは1.2955ドルから1.2880ドルへ下落した。海外市場でドル円以上に大幅な下落をしたため、東京時間の値幅は予想より小幅になったが、ユーロ上値は重い展開だった。

【欧米市場戦略】

英ＧｆＫが発表した１月英消費者信頼感指数はマイナス３７と、前月から４ポイント低下し、過去２番目に低い水準となった。リセッションの深刻化に伴い、国民が家計に一段と不安を感じるようになったことが背景だが、EU圏も同様の傾向が見られるだろう。フランス全土約２００ヵ所で雇用維持、賃金上昇要求に大規模ストライキが行われているとされており、経済活動の停止を余儀なくされている。また、ドイツも同様の動きがあり、EU圏全土に広がるリスクが出てきた。一方、欧州系金融機関救済対策は米英各国の対応とは異なり、EU圏各国政府の対策が一応ではないため、今後の欧州金融市場不安を払拭できない状況にある。ダボス会議でトリシェECB総裁は金融機関に資本増強を求める市場の圧力を批判したと報じており、米国との姿勢を異にした。本日はユーロ圏の失業率、消費者物価指数（速報値）があり、原油・穀物など商品価格の低下と失業による消費行動の低迷に、低下するとの事前予想があり、来月開かれるECB定例理事会での追加利下げが決定的なものになることだろう。

ユーロ売り　1.2920ドル

ストップロス　1.3020ドル

ターゲット　1.2720ドル

（17:00、1.2885ドル）

《ユーロ円》

米国経済の景気後退懸念から円高が進む中、欧州経済の低迷に連動されたECB利下げ観測につられ、ユーロ円は116.60円から115.03円まで売られた。その後、ドル円の買い戻しが影響し、東京市場は115.50円で引けた。欧州勢参入後、ユーロドルが軟調に推移した影響から、115.20円となっている。

【欧米市場戦略】

米国経済指標の結果が相次いで悪化したため、リスク回避の円買いが進み、今後もその流れは変わらないだろう。一方のEU圏では、各国の経済の疲弊がひどく、追加利下げに後ろ向きだったトリシェECB総裁が追加利下げの可能性を示唆したことは、将来のEU圏経済の崩壊を意味する所だろう。さて、ユーロと円に利害関係が多くはなく、ドル円とユーロドルの動きに左右させられる展開が継続するものと見ている。リスク回避が注目されており、円とドルが安全通貨として扱われており、EU圏の経済悪化が鮮明になれば、円買い/ドル売りとユーロ売り/ドル買いが起こり、結果として、ユーロ円が下落することになると見ている。

ユーロ売り　115.60円

ストップロス　116.30円

ターゲット　113.50円

（１７：００、115.35円）

《ドル円》

欧州時間序盤は材料出尽くしに方向感を失ったドル円は90円を挟む水準にあったが、12月の米製造業耐久財受注額が減少したほか、過去最高に達した米失業保険申請者数、過去最低に落ち込んだ米12月新築住宅販売を受けたリセッション深刻化懸念に89.47円まで下落し、90.05円で取引を終えた。

【東京市場戦略】

FOMC結果に大きな期待を寄せることはできなかったが、取りえずの直近の金融対策準備をする姿勢には評価を市場から受けたようだ。ただ、実体経済の内容は悪く、ドル買いを推進させるには、次の対策が必要だ。オバマ米大統領は超党派による景気対策の合意を模索しているが、今後の米上院での景気対策の採決やバッド・バンク構想への可否、また忘れかけているビッグ３問題など山積しており、オバマ新政権の先行きには楽観的見方はできない状況だ。また、バッド・バンク構想に詳細に見れば疑問視されている中、最大4兆ドルの資金が必要との見解を米上院議院が明らかにしていることもあり、米経済の先行き懸念が大きくなりつつあると考えられる。本日は、月末にともなうドル実需買いが仲値公示にかけて発生すると見られるが、ドル上値は限定的。公示後はドル売りに転じると予想されるため、ドル売りから攻めたいところだ。

ドル売り　90.20円

ストップロス　90.80円

ターゲット　89.50円

（8:20、90.00）

《ユーロドル》

独失業率、EU圏景況感指数など予想以上に悪化した結果に、ユーロドルは1.31ドル台半ばから1.2935ドルへ大幅下落となった。また、トリシェECB総裁の追加利下げの可能性を示唆したことや投資家ジョージ・ソロスが不良債権に対処する世界的な取り組みをＥＵ各国が推進しなければ、ユーロは「生き残れなくなる」可能性があると指摘こともユーロドルを大幅な水準訂正をさせることとなった。引けは1.2935ドルとなっている。

【東京市場戦略】

追加利下げに否定的だったトリシェECB総裁発言の影響は大きい。各種EU圏経済指標の悪化傾向に下げ止まり感が出ないことがそうさせたと思われる。失業率上昇ある仏、独国内では大規模なストが発生しており、財政、金融両面からの対策が要求されている状況だ。また、EU圏大手金融機関の格下げが今後も予想される中、EU圏各国に不良債権を分離させるという対策がなく、英米両国のようなバッド・バンク設立させるには、各国バラバラな財政事情があるため、構想に困難をもたらすことだろう。本日もEU圏消費者物価指数などデフレ懸念や失業者数などの発表を控えていることから、ユーロに対してはネガティブだ。

ユーロ売り　1.2940ドル

ストップロス　1.2990ドル

ターゲット　1.2700ドル

（8:20、1.2930ドル）

《ユーロ円》

EU圏経済指標の悪化する中、トリシェECB総裁の利下げの可能性を示唆する発言などから、ユーロドルが大幅に下落したが、ドル円の動きが５０銭の小幅だったため、ユーロ円はユーロドルの動きに連動し形となった。序盤は118円前半から始まったが、ユーロドル下落にあわせて、115.95円まで行き。ドル円が90円へ戻されたことを受けて、116.60円で終了している。

【東京市場戦略】

ユーロドルの下落が止まりそうにない。ドル円にも上値が重くなり始めたことから。ユーロ円に売り圧力が加わることになる。EU圏経済指標の悪化が続けば、ユーロドルが1.25ドル台へ行くという見方があるため、ユーロ円の110円割れも視野に入ってきたと見る。

ユーロ売り　116.60円

ストップロス　117.40円

ターゲット　114.00円

（8:20、116.25円）

《ドル円》

朝方は、FOMCの金融対策への期待が強まり、ドル買い/円売りが進んだ海外市場の流れを受けて、90.20円から90.66円へ上昇した。また、日経平均も200円以上の上げとなったため、リスク回避後退から円売りが先行していたが、久しぶりの90円台ということもあり、輸出企業のドル売りも嵩み、ドル上値も限定的となった。午後の取引で日経平均の上げ幅縮小やNY株式先物株価がマイナスに転じたことで、利益確定の売りが出だし、ドル円は一時、89.75円まで売りこまれている。

【欧米市場戦略】

昨日のFOMCは無難な結果となり、一応にリスク回避後退、円売り地合いとなったが、量的緩和策としての長期国債買い入れがあまり明確に打ち出されず、米金融市場の流動性に不安が残る。また、オバマ新政権が米下院に提出した8000ドルに上る景気対策が可決されたものの、共和党全員と一部の民主党員が反対に廻ったことは、今後のオバマ大統領の手腕が試される所だ。大統領は、超党派による賛成によって可決を期待していたようだが、思惑とは異なったようだ。米上院は減税額拡大を要求しているため、来月中旬までに景気対策が簡単に可決されるかが今後の米国経済の先行きを占うことになるが、難航すると思われる。オバマ新政権への過度の期待の修正が今後、見られると予想する。一方、来週に発表予定の米大手金融機関が保有する不良債権買い取りを行う「バッドバンク」設立への期待感が株価上昇の一因となってドル高/円安が進んだが、不良債権買取り価格、時期、規模など細部に不明瞭な点が多く、楽観的に物事を見るわけには行かないようだ。本日は、耐久財受注と新築住宅販売件数があり、事前予想は良くない。FOMCが終了したこともあり、再度、実体経済へ目が向けられることだろう。

ドル売り　90.30円

ストップロス　90.80円

ターゲット　88.80円

（17:00、90.10円）

《ユーロドル》

NY株式市場上昇に連動した日経平均の上げにリスク回避後退から、ユーロドルは1.3150ドルから1.3180ドルへ堅調に推移した。その後、NY株式先物価格のマイナスへ転じたことや日経平均の上昇幅縮小に、ユーロドルの上値も重く1.31ドルを割込んだ。その後の欧州勢は、ロシアルーブル下落を背景に、ユーロドルは一時1.3050ドルへ売りこんだ。

【欧米市場戦略】

昨日のEU圏消費者物価が大幅に低下したことから、デフレ懸念が急浮上している。トリシェECB総裁は、前回の利下げ効果を見極めたいとしており、3月の追加利下げには後ろ向きのようであるが、パラモECB理事は「インフレ期待の抑制でECBはさらに利下げ余地ある」としており、ECBの金利政策に一致する所が見出せず、今後のEU圏の景気動向に不安が浮上しだした。また、米格付け会社は仏、蘭、英の大手金融機関の格付けの引下げ発表をしている。また、本日は独失業率、EU圏信頼感指数など先行き懸念が多い経済指標の発表を控えており、ユーロを対ドルで買い進めるには躊躇せざるを得ない。本日の内容次第では、2月のECB定例理事会で0.5％の利下げ観測が市場に流れ、ユーロドルの下落に拍車が掛かるだろう。

ユーロ売り　1.3130ドル

ストップロス　1.3190ドル

ターゲット　1.2980ドル

（17:00、1.3080ドル）

《ユーロ円》

前日海外市場での円売り地合いが朝方から続いているが、ユーロ円の上値は重く119.20円が精々だった。その後、株式市場の軟調地合いを受けて、リスク回避が先行したため、ドル円、ユーロドルが共に下落し始め、徐々に下値を切り下げ、118円を割込む水準になった。終値は117.90円となっている。

【欧米市場戦略】

EU圏にデフレ懸念が浮上した上、英欧大手金融機関の格付けの下げが発表され、更なる欧州系金融機関の経営に不安が生じてきた。同時に、金融機関への財政出動の可能性もあり、欧州各国の財政赤字拡大を懸念する声が強まっている。基本的、リスク回避行動が強まることは目に見えており、円買い、ユーロ売りが適切な取引形態となるだろう。

ユーロ売り　118.20円

ターゲット　118.90円

ターゲット　116.00円

（17:00、117.90円）

《ドル円》

FOMC結果待ちの欧州市場開始後、ドル円は89円を挟んだ動きだったが、米株式先物指数が堅調に推移したことを背景にドル円は徐々に底堅い動きとなり、89円後半で取引されていた。FROMC声明文発表後に、一時90.79円へ急騰し、90.35円で引けた。また、NY株式市場が200ドル上がったこともドルの支援材料となった。

【東京市場戦略】

FOMC声明では大量の長期国債買い入れを宣言し、「量的緩和」を実行するものと見られていたが、筆者が期待したほどの金融政策が盛り込まれてはいなかった。ただ、FRBは景気見通しに顕著な下振れリスクがあり、もし効果的と判断されれば長期債購入の用意があるとした。即日からの長期国債購入をしないという点から、債券市場は債券売りが米金利上昇につながり、ドル買いとなったようだ。一方で、引き続き住宅、住宅ローン市場支援のため大量の政府機関債、住宅ローン担保証券を購入するとし、「信用緩和」には手厚くし、評価できる。また、米系大手金融機関四半期決算が赤字発表となったが、追加資本増強懸念がないことも、信用収縮を後退させ、ドル堅調地合いを醸成させている。その上で、オバマ政権が金融機関から不良資産を買取る「バッドバンク」構想への期待感からもドル支援材料となることだろう。久しぶりの90円台でもあり、油種企業のドル売りも考えられ、大幅なドル上昇とはならないだろうが、底堅さは感じられ、ドル買いを継続したい。

ドル買い　90.20円

ストップロス　89.80円

ターゲット　90.80円

（8:25、90.40円）

《ユーロドル》

リスク回避後退の中、大手証券会社債券ファンドの他通貨買いの思惑から、予想通りにユーロドルは1.3240ドルから1.3335ドルへ買われたが、独1月消費者物価指数速報値が前年比+0.9％と低下傾向にあり、デフレ懸念とFOMC声明文を受けて、ドル上昇にユーロが売られ、1.31ドル割れ寸前まで大幅下落となり、1.3165ドルで引けた。

【東京市場戦略】

欧州系金融機関経営に不安があったが、一時的なリスク回避後退からユーロドル買いが先行していたが、EU圏大国の独消費者物価指数が＋0.9％とEU圏目標の2.0％を大幅に下回ったことを市場は重要視している。また、一部のECB幹部のひとりであるオーファニデス・キプロス中央銀行総裁は「ゼロ金利による効果がないとする考えは間違え」と言い、トリシェ総裁など多くのECB幹部と異なる考えを披露した。よって、デフレ懸念解消する為にも、ECBは利下げ余地があるだけに、昨日の米ドル金利上昇とは対照的な動きとなったことから、ユーロの上値は目先、重くなりそうだ。ただ、日経平均などアジア各国株式市場の堅調さを背景に、リスク回避が先行することも、片や考えられ、ユーロ底値も堅くなりそうだ。また、資本筋の他通貨買い/円売りが予想される。

ユーロ買い　1.3140ドル

ストップロス　1.3080ドル

ターゲット　1.3230ドル

（8:25、1.3155ドル）

《ユーロ円》

ドル円は89円半ばでの小動きの中、ユーロドルが堅調に推移したため、117円後半から118.80円へ上昇した。その後のFOMC声明文発表後のドル円が90円後半へ急騰した影響から、119.60円をつけた。ただ、ユーロが対ドルで反落したため、ユーロ円は118.85円で引けた。

【東京市場戦略】

昨日は大手証券会社設定ファンドへの繰り込みの思惑から、他通貨円買いが先行し、ユーロ円も連動した形で底堅く推移した。本日は、ユーロと円に直接の関連する要因がなく、ドル円とユーロドルの動きに影響される模様だ。ドル円、ユーロドル共に底堅く動くことを前提にしていることから、ユーロ円の上昇としたい。

ユーロ買い　118.90円

ストップロス　118.30円

ターゲット　120.20円

（8:25、119.05円）

《ドル円》

米経済指標悪化による景気後退を理由にドルは対円で1円近く下落し、89.10円で東京市場の開始となった。市場には昨日から始まっているFOMCの結果に期待する声もあり、ドル円は89円割れを底に堅調に推移した。また、日中に米株価先物指数が上昇したことを好感し、小じっかりとなり高値89.45円をつけた。引けは89.20円となっている。

【欧米市場戦略】

本日まで開かれているFOMCの結果待ちに、市場は小動きとなっているが、現在、FRBは政策金利を0～0.25％に維持しており、利下げ余地は考えられない。ＦＲＢが長期債買い入れを発表するかに市場の注目が集まっている中、米政府は米系23金融機関へ3.86億ドルの資本注入決定、住宅差押さえ対策やバッド・バンク構想など発表する予定にある。また、米上院が8250億ドルの経済対策案について700億ドル程度の減税を追加し、総額で約9000億ドル規模になると報道したことも、ドル支援材料となりそうだ。一方、経産省は民間へ資本注入する対策を打出したことも日米協調となる動きと観測される。

また、本日はガイトナー米財務長官と中川財務相が電話会談しており、一部では、ドル円相場水準に触れたのではないかとの憶測もあったが、定かでない。本日は米系大手企業の決算が継続されるが、FOMCの結果次第であることは間違いない。オバマ新政権になり、金融面からの力強い支援が必要なときでもあり、新たな金融政策が浮上するのではないかと楽観的な見方をしたい。ただし、何も期待できる結果でなければ、即、ドル売りに転じることだ。

ドル買い　89.00円

ストップロス　88.30円

ターゲット　90.50円

（17:00、89.10円）

《ユーロドル》

独1月IFO業況指数が事前予想より良かった内容発表の中、米経済指標の大幅悪化にリスク回避が強まり、大きく売り込まれたユーロドルだったが、節目となる1.3150ドル水準は底堅く感じられ、朝方からユーロ買いが先行し、1.3160ドルから買われだした。途中、米株価先物指数が堅調になったことや米政府のバッド・バンク構想などリスク回避後退によって、ユーロドルは更に上昇し、一時1.3265ドルをつけた。その後、動きは鈍くなったが、1.32ドル台半ばでの推移となっている。

【欧米市場戦略】

大手証券会社設定の1千億円規模の債券ファンドがあり、東京市場序盤に円売り/ドル買いが出た模様だ。欧州市場開始後にそのドル資金から他通貨へ交換する取引が予想されており、ユーロドルの上昇も期待されている。ただ、今日中に決済する必要はないため、ユーロドルの上昇には結びつきそうにないと思われる。本日は独、仏消費者信頼感指数の発表予定だが、FOMCの結果次第でリスク回避後退になれば、ユーロドルの大幅上昇も期待できそうだ。ユーロドルもドル円同様に、リスク回避後退になる状況でなければ、ユーロドル売りに転じることだ。

ユーロ買い　1.3230ドル

ストップロス　1.3140ドル

ターゲット　1.3380ドル

（17:00、1.3245ドル）

《ユーロ円》

大手証券の外債ファンド設定に、市場はユーロ買いはじめポンド買いなど取引を行い、底堅い展開となっている。朝方117円半ばだったが、118円半ばへ上昇した。ただ、FOMC待ちスタンスにあり、値幅は限定的となった。引け値は118.00円となっている。

【欧米市場戦略】

米欧市場のリスク回避後退が鮮明になると思われ、ユーロドル、ドル円は上昇すると予想。FROMC結果次第だが、市場の納得する内容ならば、他通貨買い/円売りは継続され、ユーロ円の大幅上昇も期待できる所だ。また、米シティバンクはユーロ円の見通しを顧客向けに発表しており、130円を目標とした。ただし、FOMCの結果が不十分なら、ユーロ売りに転じるべきだ。

ユーロ買い117.90円

ストップロス　117.00円

ターゲット　120.10円

（17:00、118.10円）